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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能需(xū)要进一(yī)步提(tí)高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济(jì)数据(jù)表现再(zài)决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才(cái)能(néng)确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基(jī)线情景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代(dài)表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在(zài)联(lián)邦公(gōng)开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外投资(zī)者经(jīng)由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互(hù)通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利(lì)率(lǜ)互换集(jí)中清算业(yè)务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符合人民(mín)银(yín)行要求(qiú)并完成内(nèi)地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同(tóng)时申请成为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司(sī)后(hòu)续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效，不(bù)进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮(lún)加息周期(qī)的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周(zhōu)期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库(kù)存出(chū)现超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续(xù)下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的(de)原因来自于(yú)马来西(xī)亚(yà)国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显示(shì)，全球(qiú)第二(èr)大(dà)棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优化调(diào)整带来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策(cè)出现调(diào)整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求(qiú)国(guó)库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低(dī)是去库(kù)的主要(yào)原因。后(hòu)期(qī)随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周(zhōu)四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集(jí)中在美国(guó)银行业的任何(hé)可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思(yù)期对豆系品种带来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库(kù)存偏高也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息已经在(zài)市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴(chái)油政策比(bǐ)例一(yī)段(duàn)时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基(jī)本面(miàn)对(duì)价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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