5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人(rén)民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林(lín)资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城河(hé)依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对(duì)于教育(yù)领(lǐng)域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意(yì)味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压(yā)降票(piào)据(jù)等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据(j1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位ù)已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今(jīn)年已1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位然(rán)累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有(yǒu)多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人(rén)工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想。大谈(tán)公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的(de)难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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