一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.6林心如生肖，林心如生肖属什么7个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个(gè)人(rén)投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据林心如生肖，林心如生肖属什么更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

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　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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