AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内容阐述了人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域(yù)的(de)快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方(fāng)式和社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据安全(quán)并防止滥(làn)用。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业(yè)方向(x什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型iàng)上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信(xìn)息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于(yú)产(chǎn)业(yè)的(de)早期，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历(lì)史(shǐ)最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次(cì)是基(jī)金经理首(shǒu)次利用人工智能(néng)完成季报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工智能(néng)确实开始方(fāng)方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度(dù)文心一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也(yě)将通过(guò)百度(dù)智能(néng)云接入文(wén)心一言能力(l什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型ì)，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能(néng)带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金经理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下半年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时(shí)基(jī)本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国(guó)际也(yě)还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏(sū)和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新(xīn)材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构成未来(lái)社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会将进(jìn)入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全(quán)合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也进行了(le)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经济(jì)的(de)看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持续(xù)时(shí)间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了(le)制造(zào)业、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局(jú)了(le)人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一(yī)成功比(bǐ)之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能的应用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全(quán)自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意(yì)到(dào)市场(chǎng)在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时抛(pāo)弃(qì)了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们(men)已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力在火热(rè)的行情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细(xì)甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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