北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次(cì)股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们(men)在(zài)财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我们(men)有很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译行业(yè)经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地(dì)进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什(shén)么(me)是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么(me)多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了(le)。例如(rú)福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的(de)问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会(huì)发(fā)现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前(qián)还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源的(de)转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步(bù)规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过程是不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么(me)，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能(néng)解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人(rén)们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一(yī)家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季(jì)度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路(lù)的(de)长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有(bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益和超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是收购伟大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们(men)学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世(shì)界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量(liàng)的(de)人(rén)才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的(de)回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观(guān)察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的(de)排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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