分(fēn)析人士称(chēng)，《暂(zàn)行规(guī)定》施(shī)行后(hòu)，预计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基金的基金管理人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基(jī)金的风险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收益(yì)的投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出(chū)了(le)要(yào)求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或者投资(zī)者人(rén)数较多、与其(qí)他金(jīn)融机构或者金融产品关(guān)联性较(jiào)强竹荪煮多久，如发生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产(chǎn)生重大(dà)不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金(jīn)满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内(nèi)主(zhǔ)动向中国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基金份额(é)持有人数(shù)量(liàng)连(lián)续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的符(fú)合(hé)重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货(huò)币、易方达(dá)易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加(jiā)严格，基(jī)金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这(zhè)将促使基金公(gōng)司更加(jiā)注重风险管理和产(chǎn)品竹荪煮多久合规性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从而(ér)保护投资者(zhě)的(de)利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升(shēng)风(fēng)控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着(zhe)资管新规的逐(zhú)步(bù)落地，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类资管产品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财(cái)富管理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明(míng)确了重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出(chū)基金管理人应当遵(zūn)循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等方面的能力(lì)水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)基金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理(lǐ)人的高级管理人员(yuán)、基金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者(zhě)间接与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持(chí)有(yǒu)一(yī)家公司发行的(de)证(zhèng)券市值不得超过基金资产净值的5％；投(tóu)资于具(jù)有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银行发行的(de)金(jīn)融工(gōng)具(jù)占基金资(zī)产(chǎn)净值的(de)比例不(bù)得超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流动性受限资(zī)产(chǎn)的规模合计不得超过(guò)基(jī)金资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审(shěn)慎确(què)认(rèn)大(dà)额申购申请(qǐng)，避(bì)免(miǎn)出现接受单一(yī)投资者申购(gòu)申请后导致其持有份额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金托管人(rén)每月(yuè)从重要(yào)货币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提的风险准备(bèi)金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融(róng)防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模(mó)较大、投资者数(shù)量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发(fā)而动全身”的重要影(yǐng)响，当出(chū)现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安(ān)全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是(shì)从(cóng)考核(hé)机制，还是(shì)从投(tóu)资比例、久期、可变(biàn)现资产的(de)限制，都是为了更(gèng)高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基金防范流动性风险的(de)能力(lì)将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预(yù)案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要(yào)货币市场基金各(gè)类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的(de)风险应对预案。风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案应(yīng)当(dāng)报中(zhōng)国(guó)证监会备(bèi)案，中国(guó)证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有(yǒu)效性(xìng)、合理(lǐ)性、可(kě)行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施(shī)对于投资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对(duì)一些追求高收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品退出(chū)市场，投资者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模(mó)基金如出现风险事(shì)件，或(huò)将对社(shè)会稳定产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市(shì)场基金的资(zī)产安全(quán)要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基(jī)金名(míng)录内，可能是投(tóu)资者(zhě)选择考量的潜(qián)在背书(shū)因素之一(yī)。预(yù)计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

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