近(jìn)日，国内上市交易的(de)4只公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货基金陆续公布了一季报。在(zài)一季度商品市场整(zhěng)体下(xià)跌的背(bèi)景(jǐng)下，4只公募(mù)商(shāng)品期(qī)货(huò)基金(jīn)也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正(zhèng)。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额在报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受(shòu)投资者(zhě)青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利润解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音方(fāng)面(miàn)，一季度(dù)，建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万元(yuán)，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和利润(rùn)有何区别(bié)？4只公募商品期货(huò)基金在一季报中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实(shí)现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他(tā)收入（不含公允价(jià)值变动收益）扣除相关费(fèi)用和信用减值(zhí)损失后的余额，本(běn)期利润为(wèi)本期(qī)已实现收益加上本期(qī)公允价值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期末基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白银期货LOF低(dī)于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面，报(bào)告(gào)期(qī)内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正(zhèng)增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货(huò)解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音ETF、国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的(de)增减变化，可以反映出投(tóu)资者的偏好(hǎo)。从份额变动(dòng)来看，除(chú)华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货(huò解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初(chū)减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市场持续发(fā)酵，导致了原(yuán)油以及(jí)美豆等(děng)大宗商品价格(gé)下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下(xià)挫(cuò)；其次(cì)，国(guó)内现货供应(yīng)相对(duì)充裕，由(yóu)于加(jiā)工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导(dǎo)致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端(duān)低(dī)迷(mí)不振，由于春节前养殖(zhí)产品集(jí)中(zhōng)出栏，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需求淡季(jì)，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持续下行，养殖业复(fù)产积极性不(bù)高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕需(xū)求更是(shì)雪(xuě)上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕(pò)成交和提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内(nèi)基金投资策略和运(yùn)作(zuò)分析，国投(tóu)瑞(ruì)银基金表(biǎo)示，一季度白银在初期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更为(wèi)强势，金银(yín)比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前期走势主要受(shòu)制于白银工业属性及美联储(chǔ)加(jiā)息预期升温影响，白银表现出更高(gāo)的波动性(xìng)。后期则主要是(shì)欧(ōu)美(měi)银行业出(chū)现(xiàn)流(liú)动性危机，导致(zhì)避险情绪(xù)高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美联(lián)储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银(yín)基(jī)金认(rèn)为，美联储货(huò)币政策调整节奏与经济(jì)衰退担忧继续(xù)主导贵金属行情(qíng)，同(tóng)时也(yě)需关注(zhù)突发(fā)地缘政治、金融体系的(de)流动性风险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明(míng)显放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今(jīn)年或还有一次(cì)加息。随(suí)着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属(shǔ)相对(duì)有利，贵金属配置价值进一步提升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的高(gāo)弹(dàn)性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机(jī)积极配置。

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