财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也(yě)证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和(hé)的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧明(míng)睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力(lì)。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的估(gū)值体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科技股的机(jī)会(huì)是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本(běn)轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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