个(gè)人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了(le)36个(gè)试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与(yǔ)权益(yì)产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获得更(gèng)多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更要(yào)精

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实(shí)现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分客(kè)户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更(gèng)好的(de)服务(wù)办理(lǐ)体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局(jú)的(de)“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的(de)认(rèn)知较(jiào)为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人(rén)投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目(mù)不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品(pǐn)，做(zuò)好养(yǎng)老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以(yǐ)比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在(zài)推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学(xué)养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期专(zhuān)业资配服(fú)务和(hé)一站式(shì)的(de)产(chǎn)品选择(zé)。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于(yú)对(duì)个人养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēn水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼g)值同(tóng)时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需(xū)求，促进财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服(fú)务，对其(qí)他客户会(huì)随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一定投资(zī)意识和财(cái)务(wù)认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告(gào)以及(jí)养老直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要(yào)性、投资(zī)策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全(quán)市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益(yì)特(tè)点明显(xiǎn)，有的(de)类别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过(guò)该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日(rì)期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有不(bù)足(zú)，根据国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人(rén)也认为，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳(wěn)健投资回(huí)报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务(wù)积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前(qián)的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个(gè)人(rén)养老第(dì)二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸(xī)引客户(hù)开户的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的(de)经济(jì)状况(kuàng)、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业(yè)务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需(xū)求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设计(jì)出(chū)在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问(wèn)题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银(yín)河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通(tōng)过(guò)客(kè)户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是(shì)公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施(shī)。距离(lí)个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和(hé)业务(wù)进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方(fāng)面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部(bù)咨(zī)询(xún)的(de)，还有很多(duō)是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员(yuán)工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和(hé)单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的(de)一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的(de)生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了(le)解(jiě)个人养老金业务(水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼wù)的民众仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员(yuán)的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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