财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公(gōng)募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相(xiāng)关人(rén)工智能的(de)产业趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受(shòu)到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一(yī)年持(chí)有则加仓(cāng)了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的(de)一季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季(jì)报(bào)表达(dá)了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在(zài)一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无(wú)论是(shì)基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大(dà)模型的(de)突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品的研发(fā)和(hé)发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技(jì)股(gǔ)在过去几年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很(hěn)长时(shí)间没有太空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会(huì)是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整(zhěng)时(shí)长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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