昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯(bó)克(kè)希(xī)尔年度股东大会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年(nián)8月30日将满93岁的巴菲特和(hé)老(lǎo)搭档、已经99岁的芒(máng)格出(chū)席伯克希尔哈撒(sā)韦年度股东大(dà)会的问(wèn)答环节。

　　本(běn)次大会召开时的宏观(guān)背(bèi)景颇(pǒ)不(bù)平静：美国银行业动荡不安，债务(wù)上限(xiàn)谈判僵持(chí)，经济徘(pái)徊(huái)于衰退的(de)危险(xiǎn)边(biān)缘(yuán)，地缘政(zhèng)治冲突持续(xù)升温，人工智能正带来重大的机(jī)遇(yù)和风险，怀(huái)着(zhe)“朝(cháo)圣”心态而来的投资者们(men)热切盼望(wàng)聆(líng)听“奥马哈先知”对大变革(gé)时代的(de)点评和投资智慧。

　　大会召开前(qián)，伯克希尔哈撒韦(wéi)发(fā)布一季度(dù)财报(bào)显示，第一季(jì)度(dù)净利润355.04亿(yì)美(měi)元，去年(nián)同(tóng)期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收(shōu)853.93亿美元，去年同(tóng)期为708.1亿(yì)美元；第一(yī)季(jì)度(dù)投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的(de)重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不全力支持倒(dào)闭(bì)的(de)硅(guī)谷银行“将(jiāng)带来灾难(nán)性后果(guǒ)”

　　巴(bā)菲特(tè)表示，在硅谷银行倒闭后，监管机构必须做(zuò)出赔偿所(suǒ)有(yǒu)储户的决定，因为不这(zhè)样做(zuò)可(kě)能会(huì)损害(hài)全球(qiú)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特(tè)在(zài)回(huí)答一(yī)个(gè)问题时说(shuō)，如果储户(hù)得不到补(bǔ)偿(cháng)，它给(gěi)美国经济带(dài)来(lái)的后果无法想象。

　　2.美国和中国(guó)发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特(tè)和芒格都认为(wèi)，中美关系(xì)紧(jǐn)张(zhāng)对两国会造(zào)成不必要的(de)伤害。芒格说：“美国和中国发(fā)生(shēng)冲突(tū)是很愚蠢的。我们(men)应该做的就是和中(zhōng)国(guó)和睦(mù)相处。美国应该与中国大量(liàng)开展自(zì)由贸易。”巴菲特说，中美会(huì)有竞争，但一直都需要判(pàn)断(duàn)，如果(guǒ)没有对方回应(yīng)，事情能有多大进步(bù)。两(liǎng)国(guó)都(dōu)会有竞争力(lì)，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特(tè)：过去几个月的(de)波(bō)动(dòng)可(kě)能(néng)是二战以来最厉(lì)害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分(fēn)的事(shì)业，在今年报告的营收都会(huì)比去(qù)年较低(dī)，这都是因为过去6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲特称，过去的这(zhè)几个月(yuè)公司都经历(lì)了很多的波动，这可(kě)能是二战以(yǐ)来最厉害的一次，二战的(de)时候我们(men)没(méi)有办法获得商品(pǐn)、货物，但是这一次的波动来自于(yú)另外一个地方，他们可(kě)能在过去的6个月中出现了(le)存货(huò)过多的情况，这(zhè)不是说好像失业率(lǜ)、就业率的情况造(zào)成的，但是现在(zài)的经济环境(jìng)在(zài)这六个月已(yǐ)经非常不一样了，而我们(men)很(hěn)多的(de)经理人对于这种情况感(gǎn)觉到比较惊(jīng)讶(yà)，存(cún)货怎(zěn)么(me)会(huì)一下子那么多卖不出去。现(xiàn)在(zài)我(wǒ)们才(cái)慢慢(màn)地让销售情况有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　4.“好日(rì)子可能已经结束(shù)”！巴(bā)菲特第一季度(dù)净卖出104亿美(měi)元股(gǔ)票

　　巴菲(fēi)特说，他在第一(yī)季度是股(gǔ)票的净(jìng)卖(mài)家。财报显示(shì)，伯克希尔出(chū)售了价值132亿美(měi)元的股票(piào)，仅买入(rù)了28亿美元。净卖出104亿美元(yuán)股票。

　　这些数据突显出，巴菲(fēi)特和他(tā)的长期得力助手查理(lǐ)·芒(máng)格认为，当期的(de)估值没有吸引力。自今年年(nián)初以来(lái)，该(gāi)公司的(de)现金储备增(zēng)加了20亿美元，达到1306亿美(měi)元，为2021年底以来的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　芒格上个(gè)月表(biǎo)示，随着美(měi)联储加息(xī)和经济放缓(huǎn)，投资者应(yīng)该(gāi)降低对股市回(huí)报的(de)预期。

　　巴菲(fēi)特对(duì)自己的企业做出了悲观的预测(cè)：好日子可能(néng)已经结束。这位(wèi)亿万富(fù)翁投(tóu)资(zī)者预计(jì)，随着经济低迷放缓(huǎn)，伯克希尔哈撒韦公司大部(bù)分业务(wù)的收益(yì)今年将下(xià)降。因为在过去6个月左(zuǒ)右的时间里(lǐ)，美国经济的“令(lìng)人难以置信的(de)增长时期(qī)”已经接(jiē)近尾声(shēng)。伯克希(xī)尔经常(cháng)被(bèi)视(shì)为经济健康(kāng)状况(kuàng)的(de)代表，因为其业务范围广泛，从铁路到电(diàn)力公(gōng)用事(shì)业和(hé)零售(shòu)。巴(bā)菲特曾(céng)表示，伯克希尔哈撒韦公司的成(chéng)功归功于过去(qù)几十年美(měi)国经(jīng)济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接(jiē)班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的(de)工(gōng)作，但他还会与贾(jiǎ)恩一起协(xié)商，做最后的(de)决(jué)策。公(gōng)司传承在执(zhí)行上并不是(shì)这(zhè)么简(jiǎn)单，管(guǎn)理(lǐ)伯克希(xī)尔可能不仅需要现在的这五个下一代领(lǐng)导(dǎo)人(rén)，而(ér)是更多有能力的人。如果他们不能处理(lǐ)得当的(de)话，他就不会将伯克希尔交给他们。他还补充，每一(yī)个公司的情况都不一样。

　　芒格(gé)则(zé)表示，现(xiàn)在(zài)伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储不能疯狂(kuáng)印钱

　　有(yǒu)投(tóu)资者提问(wèn)：美(měi)联(lián)储现有(yǒu)的资产负债(zhài)表规模(mó)是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担(dān)心美(měi)联储(chǔ)，支持美联储压低通胀率的使命，他也不担心美(měi)联储的资(zī)产负债表，尽(jǐn)管(guǎn)打趣称“那是一个很大的数字，而我喜欢看这些大(dà)数字”。

　　巴菲特(tè)称，看到美(měi)联储(chǔ)资产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就(jiù)让他想到(dào)一(yī)句话(huà)“现金永远不是垃圾”。但是他反(fǎn)对疯狂印钱令通胀暴涨，就像(xiàng)二(èr)战刚(gāng)结束时美(měi)国所经(jīng)历的那(nà)样。对此芒格(gé)也持(chí)相同观点，称如果靠不断印钱来解决短期问题将会(huì)有负面的后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没(méi)有其他地方(fāng)可以像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多(duō)石(shí)油(yóu)储(chǔ)备。不过(guò)页(yè)岩(yán)油井的衰败也很快，开(kāi)井(jǐng)第一天可能(néng)产(chǎn)量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也(yě)许一年(nián)或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方石(shí)油(yóu)的管理层，对(duì)他们也很熟悉。西(xī)方(fāng)石油做了很多好的(de)事情，建(jiàn)了很多新(xīn)井(jǐng)还能盈利(lì)。伯克希尔并不会购买(mǎi)西方石油的(de)控(kòng)股权，管理层(céng)已经很棒(bàng)了。未来不确定是否会继续购(gòu)买更多石油公(gōng)司的股票，但对现在持股量很满意。”巴(bā)菲特(tè)说。

　　8.没有货(huò)币(bì)能取(qǔ)代美元的储备货币地位

　　有投资者(zhě)提问：美国大批发债(zhài)，美(měi)联储(chǔ)让债务货币化，中国巴西沙特等都在(zài)与美(měi)元(yuán)脱钩，在(zài)这种环(huán)境(jìng)下，美元的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没(méi)有(yǒu)取代美元储备货币(bì)地位的候(hòu)选币种。

　　巴菲特说，没有人比美(měi)联储主席鲍威尔更了解形势，但(dàn)他无法控制(zhì)财政政策。谁都不知道(dào)，一种纸币能(néng)坚持用多久才会失控(kòng)，尤其是(shì)在这种货币是全球储(chǔ)备货币(bì)的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举(jǔ)印钞很容易，但(dàn)应该非常小(xiǎo)心。如果货币(bì)太(tài)多，一旦把通(tōng)胀的(de)精灵从瓶子里放出来，就很难(nán)恢复，人(rén)们会对货币失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无(wú)法预测会有(yǒu)什么结果，反正不会是好结果。现在（大(dà)量发债）是一(yī)个非常政治(zhì)化的决策。

　　芒格说，在某(mǒu)些(xiē)时(shí)候，通(tōng)过印钞赢得选票(piào)会适得其反。芒格(gé)在提(tí)到(dào)日本(běn)的货币政策和财(cái)政政(zhèng)策时说，日本用日元做了(le)些奇怪的事。对于日本实施(shī)的经济政(zhèng)策，日本人应(yīng)该(gāi)接受并作(zuò)出应对。巴菲特(tè)补(bǔ)充(chōng芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好)说，如果日元是储(chǔ)备货(huò)币，那些事不可(kě)能发(fā)生。巴菲特说，他佩服日本(běn)，日本有(yǒu)一个更有凝(níng)聚力的社(shè)会(huì)，但美国不应该效(xiào)仿日本。不断印钞是疯(fēng)狂的(de)。

　　猪价持续低迷，国家(jiā)研究启动(dòng)第二批中(zhōng)央冻(dòng)猪肉收储

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在供大于需(xū)的市场格局下，我国生(shēng)猪价格整体(tǐ)偏(piān)弱运行(xíng)，期间最高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低(dī)跌至14元(yuán)/公(gōng)斤以下。

　　回顾(gù)今年(nián)春(chūn)节(jié)过后的猪价走势(shì)，记(jì)者查询上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬至3月初期(qī)间(jiān)，生猪价格曾出(chū)现一波(bō)企稳(wěn)反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次振(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，直至4月17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公斤后(hòu)，才再度(dù)出现小(xiǎo)幅反弹至4与25日的(de)15.12元/公(gōng)斤，随后在(zài)五一假期前又略有回落。

　　在近(jìn)期生猪(zhū)价格低位运行的情况下(xià)，国家发改委于5月(yuè)5日下(xià)午(wǔ)发布最(zuì)新(xīn)研究收储的(de)公告称，据国家发展改(gǎi)革委(wěi)监测，4月24日(rì)—4月28日当周，全国(guó)平均(jūn)猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预警区间(jiān)。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作(zuò)预案》规定，国家(jiā)发改委会同有关(guān)部门研究(jiū)适(shì)时启动年(nián)内(nèi)第二批(pī)中(zhōng)央冻猪(zhū)肉储备收储工(gōng)作，推动生猪价格(gé)尽快(kuài)回归合理区(qū)间。

　　在国家(jiā)发改委(wěi)发声(shēng)后(hòu)，生猪期货(huò)市场预期走强，应(yīng)声上(shàng)涨。截至5月5日下午收盘，生猪(zhū)期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达(dá)1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来(lái)看，生(shēng)猪现货市场整体延续振荡下跌走势，价格无太大起色。徽商期货生猪(zhū)分(fēn)析师尉(wèi)秀接受期货日报记者(zhě)采访(fǎng)时表示，4月来(lái)生猪现货(huò)价格呈先跌后涨(zhǎng)再跌的(de)振荡走势。

　　“具(jù)体来看(kàn)，4月初至中旬，因需求缺乏明(míng)显利好，叠加散户逢高出栏心态增强，利空生猪价格(gé)，猪价振荡回落并在4月17日(rì)逼近春(chūn)节(jié)后(hòu)低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随(suí)后进(jìn)入(rù)4月(yuè)中下旬后(hòu)，在相对较低的猪价下，市场心态开始转变，养殖端低价惜售(shòu)情绪(xù)强、二育询(xún)盘增加，支撑价格止跌反(fǎn)弹，同(tóng)时冻(dòng)品猪肉价(jià)格的相(xiāng)对优势(shì)也刺激(jī)贸(mào)易商从进口肉采(cǎi)购转向对国内冻品猪肉采购，支(zhī)撑(chēng)屠宰企业分(fēn)割入库意愿加(jiā)大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤；而此后，较高的成本导致(zhì)生猪二(èr)育入场(chǎng)转为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月(yuè)末部分(fēn)集团企业有(yǒu)提前出(chū)栏(lán)迹象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪(zhū)价跌(diē)至14.54元(yuán)/公(gōng)斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一(yī)小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现(xiàn)货价格平均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续偏(piān)弱态(tài)势。申(shēn)银万(wàn)国期货农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前(qián)生猪(zhū)处于需求淡季，同(tóng)时五(wǔ)一节前各养殖类上市公司公(gōng)布(bù)一季报显示(shì)其经营数据(jù)纷纷亏损，若猪价长期维持(chí)低迷，养(yǎng)殖企业超预期去(qù)产能(néng)将对(duì)行业的发展(zhǎn)不利(lì)，容易(yì)导(dǎo)致猪价的大起大(dà)落。在这个节点，国家发改(gǎi)委宣布收储，可以(yǐ)看出(chū)国家(jiā)对生猪养殖(zhí)行业健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)的重视与呵(hē)护(hù)，有助(zhù)于提(tí)振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放(fàng)下，本周五生(shēng)猪期货(huò)盘面(miàn)随(suí)即作出反应走多。从收储本身看，不会带来实(shí)质性生(shēng)猪需求的(de)增长。不过，倘若收储调控(kòn芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好g)长期(qī)密集执行，叠加二育(yù)等利多因素共振，或会给市场带来比(bǐ)较明显的利多(duō)影响。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨底何(hé)时结束？

　　五(wǔ)一节假日过后(hòu)，尉秀告诉记者，因(yīn)生(shēng)猪终端需求(qiú)缺(quē)乏实质性利好，短(duǎn)期内猪价或延续(xù)低(dī)位区间(jiān)振荡走势。

　　具体(tǐ)从(cóng)生(shēng)猪需求端看(kàn)，尉(wèi)秀表(biǎo)示，参(cān)考2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均有不同程度(dù)的(de)提升，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最新数据，截至今年一季度(dù)，全国(guó)生猪出(chū)栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五年同期高(gāo)位(wèi)水平；生猪(zhū)存(cún)栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年(nián)一(yī)季度生猪存栏环(huán)芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好比出现下跌，但同比依旧增长，并(bìng)处(chù)于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪(zhū)产能变化来(lái)看，尉秀(xiù)表示，据农业部(bù)监测，2023开年以(yǐ)来，国内能(néng)繁母猪存栏已连(lián)续三个月下(xià)降(jiàng)，但下(xià)降幅(fú)度相(xiāng)当有限，累计(jì)下(xià)降1.97％。其(qí)中3月全国能(néng)繁(fán)母猪存栏量为4305万头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然(rán)高于4100万头(tóu)的(de)正常产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机(jī)构数据，国内能繁母猪存栏自2022年(nián)11月开始下滑，已经连续5个月下滑，累计下(xià)降幅度(dù)为5.33％。其中(zhōng)，3月(yuè)环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据可以(yǐ)看出(chū)，生(shēng)猪产(chǎn)能有继续(xù)回调走势，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下(xià)产能(néng)基础依旧(jiù)稳固，生猪供应(yīng)充(chōng)盈，并没(méi)有出(chū)现能够驱动周期上行(xíng)趋势的力量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价(jià)再次阶(jiē)段性走低，二育补(bǔ)栏(lán)或(huò)会再次进场，带动(dòng)猪价走(zǒu)高(gāo)；但(dàn)今年二次(cì)育肥进出场(chǎng)节奏切换加快，需关注进出(chū)场节奏对猪(zhū)价的(de)带(dài)动。此外受冬季猪病等影(yǐng)响，今年2-3月(yuè)有比较明显的小体重猪急抛，出栏量(liàng)的(de)提前透支将在6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的(de)利多(duō)影响或许在5月份有体(tǐ)现。总(zǒng)的来(lái)看(kàn)，5月猪价价格重心或(huò)高于4月，建议继续重点关注二次(cì)育肥、冻品入库及收储带来的情绪(xù)面影响(xiǎng)。

　　方正中期饲料养殖板块研(yán)究员宋从(cóng)志(zhì)认(rèn)为，短期来看，当前(qián)生(shēng)猪整体(tǐ)屠宰(zǎi)量仍维持高位，并高(gāo)于(yú)去(qù)年同期水平，出栏体重(zhòng)虽有连(lián)续(xù)回落，但绝对体重仍在120kg以上(shàng)，反(fǎn)映上(shàng)游(yóu)大(dà)猪仍在释放(fàng)之中，二育增加(jiā)导致大猪仍有(yǒu)阶段(duàn)性(xìng)出(chū)栏(lán)压力。尤其去年6月份以来能繁(fán)母猪环比(bǐ)增加带(dài)来(lái)的生(shēng)猪出栏在5月份可能(néng)继续保持(chí)惯性增涨。但今(jīn)年(nián)二季度开始(shǐ)生猪市(shì)场将逐步过度至季节(jié)性旺季，因此生猪近端(duān)现货(huò)价格大概率已在慢慢接近底(dǐ)部(bù)。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是(shì)生猪需求的(de)旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年会有一定程(chéng)度的体现，价(jià)格重心或高(gāo)于上半年，2023年全(quán)年猪价的高点(diǎn)有望在下半年(nián)形(xíng)成。

　　“我们认(rèn)为，上(shàng)半年生猪供应压力最大的(de)时间点有望(wàng)逐步过(guò)去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪(zhū)存栏的损失以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢(huī)复(fù)后下方(fāng)现货价格空间有(yǒu)限并(bìng)有望反弹。但(dàn)考虑到(dào)2022下半年生猪养殖(zhí)利润(rùn)偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供应(yīng)有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易(yì)节奏(zòu)的把握将更为(wèi)关键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资者可(kě)以(yǐ)在养猪(zhū)成(chéng)本(běn)一带逐步择机入(rù)场(chǎng)买入生猪(zhū)2307合约(yuē)，另(lìng)外等反弹后逢高(gāo)空2309合约(yuē)。

　　宋(sòng)从志表示，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)期货2305合约期现已在(zài)逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价(jià)目前整体(tǐ)估值不高(gāo)，后续在收储(chǔ)加持下(xià)，期(qī)价存在继续往上修复的空间。建议投资(zī)者在交(jiāo)易上可从单边转(zhuǎn)为观望，边际上(shàng)警惕饲(sì)料养殖板块集体估值(zhí)下移带来的系(xì)统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好