“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动(dòng)方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言(yán)中国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低(dī)估的(de)；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时(shí)点(diǎn)存在较大的(de)不确(què)定(dìng)性，可(kě)能(néng)在(zài)今(jīn)年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对(duì)于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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