今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资(zī)力度，提(tí)升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气(qì)开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融(róng)、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料等(děng)领域(yù)。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同(tóng)程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股份、华电国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服关一下月亮是什么意思务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一(yī)年持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一(yī)季(jì)度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市(shì)场(chǎng)需求继(jì)续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的(de)银(yín)行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过(guò)于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件对市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对(duì)政策(cè)优化下的(de)消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济的代(dài)表行业为互联网和先进制造(zào)，在经(jīng)历了(le)过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的(de)整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关模(mó)型(xíng)及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和(hé)算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的(de)环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公司(sī)盈利(lì)的(de)环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是(shì)由于基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所(suǒ)回(huí)落(luò)。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅(fú)较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的吸(xī)引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在低(dī)位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和(hé)关一下月亮是什么意思板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部分可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会(huì)：关注(zhù)在未来(lái)经(jīng)济周期中上行风险显著大(dà)于下行(xíng)风险的(de)行业。市(shì)场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业(yè)。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预(yù)期(qī)的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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