个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进(jìn)入为期一(yī)年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记(jì)者介(jiè)绍称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在(zài)服(fú)务(wù)体系(xì)的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融(róng)产(chǎn)品的特(tè)征和策(cè)略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的(de)认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的(de)基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市(shì)场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服务平(píng)台(tái)上仅可(kě)查询商业银(yín)行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然(rán)网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观(guān)念的(de)长远视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位员工(gōng)提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第(dì)一(yī)阶段的重点服(fú)务(wù)，对(duì)其他客(kè)户(hù)会(huì)随着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个(gè)性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门(mén)服务的(de)方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计(jì)算器(qì)），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又规(guī)避掉(diào)该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的(de)客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分(fēn)为(wèi)目(mù)标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)选择具体的(de)产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例(lì)资金在权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资(zī)的(de)保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资(zī)回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户众多(duō)的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时(shí)效性(xìng)上(shàng)与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客(kè)户(hù)提供基于客(kè)户需求和画(huà)像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投资者的(de)办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的(de)引入和(hé)研发上的(de)政策(cè)支持，丰(fēng)富(fù)客户多元(yuán)化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年底开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月(yuè)的(de)时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户(hù)速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老规划，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应(yīng)急(jí)资金需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本(běn)市(shì)场具(jù)有良(liáng)好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国(guó)家(jiā)的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在开(kāi)户(hù)的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解(jiě)决(jué)客(kè)户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳(w酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的ěn)健性等(děng)特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规(guī)划(huà)与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求(qiú)的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上线了(le)自研(yán)的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计(jì)划结合(hé)机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设(shè)部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了(le)在第(dì)二(èr)、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个(gè)人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询(xún)的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在(zài)个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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