华(huá)尔(ěr)街真是风(fēng)云诡谲(jué)。

　　曾(céng)发百页报告做(zuò)空印度首(shǒu)富阿达(dá)尼集团(tuán)（Adani Group）而引起(qǐ)轩然大波的(de)美国新兴做空机构(gòu)兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此(cǐ)次矛头(tóu)对准的是“华尔街之狼”、著(zhù)名(míng)亿万富翁投(tóu)资(zī)者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告(gào)一出(chū)，伊坎旗下(xià)控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周(zhōu)二(èr)收(shōu)盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来最大单(dān)日(rì)跌(diē)幅，市值(zhí)蒸发(fā)40多亿美元。

　　而伊(yī)坎(kǎn)个人身价，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿人民(mín)币）。根据福布(bù)斯榜单显示(shì)，截至(zhì)收(shōu)稿，伊坎个人身价为147亿(yì)美(měi)元，排名世(shì)界富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究：

　　伊(yī)坎企(qǐ)业经(jīng)济(jì)结构(gòu) “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报告(gào)中指(zhǐ)出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正(zhèng)在运营 “类似庞(páng)氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表(biǎo)示，IEP利用(yòng)来自(zì)新投资者的(de)资金向老投资者(zhě)支付股息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊(yī)坎一直在使用(yòng)从新(xīn)投(tóu)资者那(nà)里获得(dé)的(de)资金向老(lǎo)投资(zī)者(zhě)支付股息。“这种类似庞氏骗局的经济结构只(zhǐ)有在新资金愿(yuàn)意冒着(zhe)成为最后一批'持(chí)有资(zī)金的风险的情(qíng)况(kuàng)下(xià)才是可(kě)持(chí)续的(de)”，报告(gào)说道。

　　兴登堡(bǎo)研究还在报(bào)告中称，IEP的56亿美(měi)元年终净资(zī)产价值被夸大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研究在报(bào)告中表示，IEP的股(gǔ)票被高估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比上次报告的资(zī)产净值高出218％，远(yuǎn)远高于(yú)所有可比公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公(gōng)司，其交易价格(gé)均低(dī)于各自的资产净(jìng)值。资产净(jìng)值(zhí)是衡量基金业绩的关键指标，衡量基(jī)金所持(chí)证券的(de)市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推(tuī)动IEP股票泡沫(mò)的是其(qí)15.8％的股息收益率，这(zhè)是迄今(jīn)为(wèi)止美国大型股公司中最高的。兴登堡(bǎo)指责(zé)伊坎以股票(piào)而不是现(xiàn)金的形式发放(fàng)股息，并(bìng)让伊坎企业出售新股，以(yǐ)满足(zú)股东(dōng)的支出，从(cóng)而抬高了股息收(shōu)益率。

　　兴(xīng)登堡的报告还举例称(chēng)，IEP在2022年(nián)12月将其Automotive Parts的(de)价值定为3.81亿美元，但(dàn)一个月(yuè)后，该部门的一家重要子(zi)公司申请(qǐng)破(pò)产(chǎn)。

　　兴登堡还(hái)指责唯(wéi)一一(yī)家跟踪(zōng)伊坎企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎(kǎn)之间(jiān)的(de)关系密切。报告称，杰富(fù)瑞在(zài)其研究(jiū)中假设，即使(shǐ)在最坏的情况下，伊坎的股息也(yě)将(jiāng)永久支付，同时还(hái)从(cóng)安排IEP股(gǔ)票发(fā)售中获利。

　　伊(yī)坎反击(jī)：

　　兴(xīng)登堡的(de)报告(gào)“自以为是(shì)”

　　这份做空报告(gào)对伊(yī)坎来说(shuō)是一(yī)个重(zhòng)大挑战。他也在报告刊登的几小时后发(fā)声反(fǎn)击(jī)。

　　伊(yī)坎在(zài)一份声(shēng)明中(zhōng)表示(shì)，兴(xīng)登(dēng)堡“自以为是”的(de)报告旨在(zài)以牺(xī)牲IEP长期股东的利益为代价(jià)获取利润。伊坎表示(shì)：“我们坚持公开披露的(de)信息，我们(men)相信(xìn)，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，IEP的业(yè)绩将会(huì)像以往(wǎng)一样不言(yán)自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激(jī)进主(zhǔ)义是(shì)最(zuì)好的投(tóu)资范例。“我过去25年的激进主(zhǔ)义投资已经很好(hǎo)地证明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。我们定期将我们的(de)维权原则东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故付(fù)诸于我们的多数控(kòng)股(gǔ)公司以及我们投(tóu)资部门持有的少数(shù)股权(quán)，目前在14个上市公司(sī)董(dǒng)事会中(zhōng)都有代表。此外，我们坚信通(tōng)过对(duì)冲(chōng)头寸(cùn)来降低风险(xiǎn)，尤(yóu)其是在(zài)我们今(jīn)天所处(chù)的(de)市场中。”

　　伊(yī)坎(kǎn)的公司持有他(tā)在(zài)能源(yuán)、汽车、食品包(bāo)装(zhuāng)、房地(dì)产(chǎn)和其他(tā)行业的(de)各种投资。他是IEP的控股股东，持(chí)有85％的股份。

　　申明还(hái)指出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位(wèi)持(chí)有人和员工(gōng)的承诺(nuò)”。

　　此外，股东权益机构(gòu)也坐不住了！股东(dōng)权(qu东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故án)益律所Johnson Fistel发(fā)表敦促(cù)亏损(sǔn)的投(tóu)资(zī)者(zhě)就兴登(dēng)堡研究做空报(bào)告伸(shēn)出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的(de)做(zuò)空实(shí)例，最出名的(de)莫过(guò)于今年(nián)2月做空印度首富(fù)的阿达尼集团了。兴登堡(bǎo)研究百页的做(zuò)空报(bào)告使得前“亚洲(zhōu)首(shǒu)富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌下神坛(tán)，引发了外资纷纷从印度股市撤离，更让印度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国(guó)全(quán)国公共广(guǎng)播(bō)电台称，截至2023年2月6日，阿(ā)达尼集团市值在短短10日内(nèi)蒸发(fā)逾1000亿美元，集团的债券价格跌至垃圾债(zhài)水平。阿达尼的个(gè)人净资产也缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头(tóu)？公开资(zī)料显示，兴登堡研究公(gōng)司成立于2017年，总部位于纽约市。据兴登(dēng)堡研究(jiū)官(guān)网介绍，公司的主要(yào)业务包括披露企业的(de)会(huì)计造(zào)假、管理问(wèn)题、未公开关联交易(yì)、财报违(wéi)规等。媒体统计显示(shì)，从2020年至今，兴登堡研究公司(sī)共对30家(jiā)公司发过难。他们雇(gù)佣金融分析师(shī)、会计师和(hé)记者(zhě)，来进行调查。

　　兴登堡研究(jiū)的创始(shǐ)？为内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁(suì)的(de)安德森来(lái)自(zì)中产家庭(tíng)，曾在康涅狄(dí)格大学(xué)学习(xí)商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加(jiā)入了(le)以色列(liè)的救护车急救部门(mén)，是拥有以色列证(zhèng)书的救护人员。

　　公司官(guān)网显示，“兴登堡研究(jiū)”这(zhè)个名字(zì)源于1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登(dēng)堡”号。“我(wǒ)们将(jiāng)兴登堡视(shì)为完全可以避免的人为灾难的缩(suō)影，”该公(gōng)司的(de)网站(zhàn)上(shàng)写道。

　　除了(le)此次的IEP以及(jí)阿达尼集(jí)团(tuán)，兴登堡研(yán)究也曾(céng)瞄(miáo)准其他(tā)企业。2020年，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究？份69页的做空报(bào)告，让市值(zhí)一(yī)度达到340亿美元的“卡(kǎ)车(chē)界特(tè)斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职(zhí)，美国司(sī)法部和证券(quàn)监管机构随(suí)后跟进调查，Nikola的(de)创始(shǐ)人最(zuì)终(zhōng)被(bèi)判欺诈罪成立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡研究指控(kòng)电动汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产能力方面误导投资者。该公司的市值一度超过50亿美元(yuán)，如(rú)今(jīn)已(yǐ)缩(suō)水至不到(dào)2.6亿(yì)美元，其股票在兴登堡研(yán)究做(zuò)空报告公布后暴跌(diē)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)还(hái)曾(céng)介(jiè)入马(mǎ)斯克对推特的收(shōu)购案。在兴登堡研(yán)究(jiū)宣布做空推特后，推(tuī)特的股价从49.80美元跌至37.39美(měi)元，随(suí)后安德森宣布关闭做空仓(cāng)位(wèi)。去年7月(yuè)中旬，当推(tuī)特的股价位于(yú)低点附近(jìn)时(shí)，兴登堡研究宣(xuān)布(bù)转为做(zuò)空推特，推特股(gǔ)价随即(jí)大涨约8％。

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