今年(nián)A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技(jì)领域(yù)、能(néng)源产业等多维(wéi)度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行(xíng)大(dà)战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场(chǎng)未来(lái)发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持(chí)实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的(de)各类因(yīn)素做进一(yī)步(bù)的研究和(hé)探讨(tǎo)，强天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思化(huà)相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资(zī)逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司(sī)后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券(quàn)商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国(guó)企价(jià)值重估(gū)这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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