在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开(kāi)基金(jīn)密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的(de)产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个(gè)开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时(shí)，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断)基(jī)金大多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点成立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)式(shì)基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就(jiù)容易亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权(quán)益(yì)市场的(de)整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基(jī)金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通(tōng)常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认(rèn)为，定开基金在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场(chǎng)波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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