财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前(qián)传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车(chē)企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的(de)观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈(tán)价策(cè)略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐(lè)观(guān)来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查(chá)的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份的(de)排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩(jì)说明(míng)会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度开始便启动大(dà)规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存(cún)，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德时代的(de)库存已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半(bàn)年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出(chū)，国内(nèi)动力(lì)电池行(xíng)业仍然(rán)存(cún)在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价(jià)为教(jiào)训，保(bǎo)证价值(zhí)链(liàn)的合理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需求(qiú)表现(xiàn)上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的(de)未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌(diē)，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新能源汽车(chē)销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，因(yīn)为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化(huà)带(dài)来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推进(jìn)电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的(de)产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐(yán)湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪(làng)式(shì)变(biàn)得更为(wèi)平滑(huá)。从原材料到(dào)电池，再到(dào)下游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以及(jí)供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一(yī)个(gè)下游(yóu)获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(nián)11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第(dì)四(sì)季度(dù)的(de)2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同(tóng)环(huán)节(jié)的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局(jú)的新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在(zài)去年轻(qīng)松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于(yú)5万(wàn)元/吨(dūn)的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得上游更低成本(běn)的资(zī)源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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