金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电(diàn)子(zi)交易(yì)平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的(de)合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个(gè)新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存(cún)在(zài)合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝hé)人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不(bù)经由(yóu)上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对(duì)应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时(shí)调(diào)整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币(bì)购售业务的(de)相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场有关(guān)事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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