金(jīn)融界(jiè)5月12日(rì)消息(xī) 国内(nèi)期货(huò)市场收(shōu)盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液(yè)化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜(yè)公布的(de)数据，美(měi)国4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀压(yā)力进(jìn)一步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储大(dà)概率(lǜ)暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看(kàn)，一方面，此前(qián)加息结(jié)束乃至降(jiàng)息已然(rán)成(chéng)为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储(chǔ)越来越多官员为鹰派站(zhàn)台的(de)情况下(xià)，预计(jì)从加(jiā)息结束到降(jiàng)息周(zhōu)期开启，仍有近一个(gè)季度的时(shí)间，在此期间将(jiāng)面临经(jīng)济和政(zhèng)策(cè)的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业(yè)金人数升至2021年以来的最高水平，劳(láo)动力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。同(tóng)时国内社融超预期下滑，白(bái)银因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情(qíng)绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续还需关(guān)注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰(shuāi)退预期与有色(sè)金属(shǔ)走势拖(tuō)累 白(bái)银如期大(dà)幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发(fā)，有(yǒu)色金属将(jiāng)会走弱(ruò)，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会面临调整行(xíng)情，当(dāng)前逐步(bù)兑(duì)现；宏观经济(jì)衰退预期将(jiāng)会(huì)继(jì)续影(yǐng)响有色(sè)金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲(pí)软(ruǎn)增加美(měi)联储政(zhèng)策转(zhuǎn)向宽松预期(qī)以及经济风(fēng)险(xiǎn)依(yī)然利好(hǎ15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸o)贵金(jīn)属，但(dàn)是(shì)美(měi)元指(zhǐ)数(shù)大幅上15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(shàng)升(shēng)使得贵(guì)金(jīn)属承(chéng)压(yā)回落，而(ér)铜铝等(děng)有色(sè)金(jīn)属大幅下行，拖累工业属性较(jiào)强的白(bái)银(yín)走势，白银(yín)表(biǎo)现弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期与有色金属大(dà)幅回落等因素(sù)综合影响下，白(bái)银高位回落，下方仍有一定(dìng)的空间，首先(xiān)关注(zhù)24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破(p15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸ò)该位置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元(yuán)/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上(shàng)方(fāng)关注继(jì)续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力(lì)位。当(dāng)前偏弱行(xíng)情仍未走完，建议继续等(děng)白银(yín)行(xíng)情企稳再低位做多。美欧银(yín)行业危机引发避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债(zhài)走(zǒu)势偏弱，贵(guì)金属持续走强(qiáng)，当前继续关注调整(zhěng)行情；后(hòu)续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风(fēng)险、银(yín)行业风险与(yǔ)债务上(shàng)限风险(xiǎn)、央(yāng)行购(gòu)金持续等宏观因素下，黄金将会(huì)不(bù)断刷(shuā)新(xīn)历(lì)史新(xīn)高，贵金属逢低做(zuò)多配置(zhì)依然是核心建议。

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