财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的(de)盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个(gè)很重(zhòng)要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他(tā)曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风(fēng)口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受益(yì)标的，就没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体系还(hái)在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资产是科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数的(de)投(tóu)资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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