“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发(fā)达经(jīng)济体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出(chū)口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但(dàn)由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波(bō)动(dòng)可(kě)能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的(de)突(tū)破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速(sù)暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车(chē)出(chū)口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成(c1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克héng)电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的(de)进(jìn)口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克yú)国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)不足。

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