财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树(shù)开花(huā)了！不仅(jǐn)仅是中(zhōng)国平安(ān)在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银(yín)行(xíng)、中(zhōng)国银行也迎(yíng)来涨(zhǎng)停，而(ér)上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两(liǎng)份会(huì)议(yì)通(tōng)知(zhī)。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会即(jí)将举办；另外一(yī)份则是沪(hù)市金融业主(zhǔ)题座谈会(huì)，其中(zhōng)“在服务中国(guó)式现(xiàn)代化中促(cù)进金融(róng)业估值提升和高质量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特(tè)估成为(wèi)了(le)市场(chǎng)较长一段(duàn)时(shí)期的热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和(hé)低估。说到(dào)A股(gǔ)的(de)低估值、高(gāo)分红，银(yín)行为首的(de)大金融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的央(yāng)企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放(fàng)大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通知的(de)推波(bō)助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋(cù)。一则无头无尾的所谓指导意(yì)见(jiàn)，要求(qiú)“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估(gū)值、高股息，在(zài)经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)预(yù)期之(zhī)下(xià)，中(zhōng)特估银行概(gài)念获得(dé)资金的青睐。有了多重消息的加持，暴(bào)涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往(wǎng)预示(shì)着行情(qíng)的结束(shù)，这一次历史是否会重演呢(ne)？多位受(shòu)访(fǎng)人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑(jí)可能不再(zài)奏(zòu)效(xiào)，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国(guó)资含(hán)量”比较高的板块行进，从去年底(dǐ)开始监(jiān)管开始提出中特估后有(yǒu)比较不错的表现，中特估(gū)有望(wàng)持续为投资者带来除稳定(dìng)股息(xī)收益外的(de)收益(yì)。

　　银行为(wèi)首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银(yín)行(xíng)涨停，农业银(yín)行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股(gǔ)超过9成(chéng)涨幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛(niú)市(shì)is back，其(qí)实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银(yín)行板(bǎn)块大涨早已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也(yě)持续爆(bào)发，券商指数(shù)收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中(zhōng)国银(yín)河领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势(shì)来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天(tiān)弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以规模最大的(de)华宝中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价创一(yī)年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近(jìn)两年来(lái)的最(zuì)高。

　　对(duì)于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预(yù)期。睿(ruì)郡资产(chǎn)合伙(huǒ)人董承非在5月7日(rì)表(biǎo)示(shì)，在(zài)经济复苏不(bù)强(qiáng)劲(jìn)情况下，原来看不起的(de)那(nà)些低增速的企业，现在(zài)反而显得难(nán)能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度价值的企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也表示，银(yín)行股(gǔ)这波快速上涨，是(shì)其在(zài)估(gū)值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引(yǐn)力(lì)、持仓(cāng)极(jí)度(dù)低(dī)配、基(jī)本面预(yù)期极度悲(bēi)观等背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏整(zhěng)体(tǐ)回报率预期下(xià)行、中特(tè)估(gū)政策(cè)背(bèi)景下的(de)估(gū)值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点rong>

　　经(jīng)过(guò)漫长(zhǎng)的季节，银(yín)行股等来了久违的上涨(zhǎng)，截至5月(yuè)8日，自今年4月以(yǐ)来全市场(chǎng)42家上市(shì)银行(xíng)中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民(mín)生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安(ān)等(děng)5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同(tóng)样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高(gāo)，全(quán)天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的(de)最(zuì)高(gāo)。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显示(shì)，近三日沪(hù)股通累计买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖出(chū)10.74亿元，4家(jiā)机构累计买(mǎi)入11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言(yán)，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极(jí)度低(dī)配、基(jī)本面(miàn)预期极度(dù)悲观(guān)都是银行股上(shàng)涨的逻(luó)辑(jí)所在(zài)。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截(jié)至目前，42家(jiā)A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波(bō)银(yín)行和招商(shāng)银行，其(qí)余银行均(jūn)处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银行目标价(jià)估值(zhí)最保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫(yì)情前的估值位(wèi)置，当前板块交(jiāo)易热度之下目标(biāo)价抬(tái)升(shēng)至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产(chǎn)质量(liàng)、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点高股息是银行股相对(duì)于(yú)其他主题板(bǎn)块(kuài)更强的优势，据财通证券(quàn)研报，国有大行近五年分红率(lǜ)基(jī)本稳定在30％左右，稳定(dìng)分红(hóng)符合价值投(tóu)资(zī)和长期投资需要。近(jìn)年来国有大行股息(xī)率也(yě)呈逐年提升(shēng)趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银(yín)行股占偏(piān)股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经(jīng)理胡(hú)洁就(jiù)向财(cái)联社(shè)表示(shì)，高股(gǔ)息(xī)策略以(yǐ)其(qí)确定的(de)股息收入和较高的安全边际可(kě)以为(wèi)投资者提(tí)供不(bù)错的(de)收(shōu)益(yì)。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)是高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)的理想增配板块。与此同时，银(yín)行板块在一季度(dù)是业绩低(dī)点。随着大行重定价的压(yā)力过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季的(de)到(dào)来，资(zī)产端(duān)收益率将(jiāng)会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生(shēng)品投(tóu)资(zī)部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银行对比，在(zài)中特估背景下的国(guó)内银行仍然具有较好的(de)投资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行的PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍(bèi)左右，其他大行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海外(wài)绝(jué)大部分的银行估值都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到海外银(yín)行还有(yǒu)大量的商誉，国(guó)内银(yín)行的估值水平是偏低(dī)的，本身就有比较大的(de)修复(fù)空间。此外，他还(hái)指(zhǐ)出，国企改革有望使得这些问题得(dé)到改善，从而提高银(yín)行的利润增速，持续修复估(gū)值。

　　银行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有市场观(guān)点(diǎn)开始担忧市场行情告(gào)一(yī)段落。对此，市场(chǎng)人士认(rèn)为(wèi)，站(zhàn)在中特估背景下(xià)去看金融股的(de)爆发(fā)，并不能简单(dān)做出市(shì)场(chǎng)行(xíng)情结束(shù)的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融(róng)板(bǎn)块过去被当成行情(qíng)结(jié)束的指标，其背后(hòu)通(tōng)常潜意识映射包括不限(xiàn)于大金融爆发(fā)往往代表市场没(méi)有(yǒu)别的方向、市场进(jìn)入避险状态(tài)、大(dà)金融“吸(xī)血”严重等。但(dàn)从当前的(de)金融股走强来(lái)看，市场(chǎng)表现并(bìng)不存(cún)在上述问题(tí)。

　　首先(xiān)，当(dāng)前大金融(róng)“吸血”效(xiào)应并(bìng)不强(qiáng)，比如银行(xíng)板块近期大幅(fú)放量，成交量约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块，这一成交量与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交量相(xiāng)差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大金(jīn)融(róng)板块本次表(biǎo)现也不是单一的，放眼全市(shì)场(chǎng)，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化(huà)等(děng)板块也表现(xiàn)较好，因此不能单一(yī)地以过去大(dà)金融上(shàng)涨作为单(dān)一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极端的交易结构容(róng)易被表征为(wèi)市场波(bō)动的前(qián)奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年(nián)行(xíng)情结构(gòu)差异(yì)巨大，建(jiàn)议不要单一映射分析。