4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利(lì)棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开(社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面积(jī)温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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