5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私(sī)募景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第(dì)七(qī)位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方430万(wàn)股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均(jūn日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕)处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然(rán日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕)旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还(hái)包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资(zī)料(liào)显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了(le)很多(duō)票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接(jiē)近零(líng)利率了(le)，信(xìn)贷(dài)再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市(shì)场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的(de)背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金(jīn)进(jìn)场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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