昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的(de)基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能(néng)受到“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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