周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股票权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些建等(děng)权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是(shì)基(jī)本面(miàn)明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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