财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典(diǎn)。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和(hé)通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhkono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗í)深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管的另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新(xīn)进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力(lì)、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一(yī)部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报中(zhōng)也证实(shí)了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍对(duì)新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时(shí)代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是(shkono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗ì)找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于大模型(xíng)的(de)突破进展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者(zhě)优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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