近(jìn)日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关(guān)总署统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议(yì)价(jià)能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的(de)房屋(wū)新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增(zēng)加(jiā)对现货市(shì)场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在很大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的(de)压力(lì)。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布(bù)的铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗)量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材(cái)料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预(大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗yù)期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本(běn)端(duān)压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期(qī)如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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