金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制(zhì)定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利(lì)大学老师最怕什么部门举报的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)交易及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)或其(qí)综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方的(de)一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所名(míng)义(yì)于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构应当(dāng)及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银(yín)行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇交易中大学老师最怕什么部门举报心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(大学老师最怕什么部门举报lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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