本周，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下(xià)行更多(duō)是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行(xíng)榜数(shù)据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国(guó)股(gǔ)票(piào)评级从高配下调(diào)为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧(yōu)未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测器最新(xīn)数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降幅(fú)，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩(suō)表则(zé)令流动性(xìng)折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全球金融市场(chǎng)催生(shēng)戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧<晋m是山西哪里的车/p>

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行(xíng)业(yè)又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款(kuǎn)较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特估(gū)概(gài)念中的回(huí)购预期(qī)。

　　通(tōn晋m是山西哪里的车g)达(dá)信(xìn)数(shù)据显示，中字(zì)头指(zhǐ)数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈率还是(shì)市净率等(děng)指标(biāo)看，当前A股的(de)估值相对偏低(dī)。”类似表态无(wú)疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前(qián)总(zǒng)市(shì)值取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念让其成(chéng)为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别为18次(cì)和17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情(qíng)能否再(zài)现？关键在要(yào)看(kàn)两(liǎng)点：一是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行(xíng)情(qíng)。二是作为(wèi)A股第二(èr)大(dà)行业指数，电气(qì)设(shè)备板块(kuài)能否企稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首(shǒu)季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)较(jiào)周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市(shì)场人(rén)气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于(yú)大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大(dà)。

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