周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的(de)情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗dài)一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台。

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