随着一(yī)季报披(pī)露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的(de孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好)基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(l孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好e)1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技(jì)创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题的不断(duàn)发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成(chéng)长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的(de)投(tóu)资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药(yào)板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也(yě)在(zài)一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的(de)基(jī)建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的(de)下(xià)跌(diē)属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能(néng)否带来(lái)相关行业(yè)、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国(guó)产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间。

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