昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在(zài)需(除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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