个人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入(rù)为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代(dài)销(xiāo)资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)代(dài)销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行养老基(jī)金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示，目前(qián)已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多(duō)样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资(zī)顾(gù)问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户(hù)提供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价(jià)比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场(chǎng)占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了(le)资金(jīn)账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务(wù)和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出(chū)个人(rén)养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群(qún)的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内(nèi)成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)已然成为(wèi)券商财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善(shàn)客(kè)户服(fú)务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分(fēn)类服(fú)务方面，会(huì)根据国(guó)家政策(cè)选择社(shè)保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试(shì)点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的企业(yè)员工，他(tā)们能(néng)够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合(hé)净值的波(bō)动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养(yǎng)老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担(dān)起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面(miàn)，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的(de)基础上，可(kě)以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，否则(zé)将违(wéi)背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)资(zī)产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时，每(měi)个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的(de)投资(zī)者(zhě)比较合适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的(de)中波动(dòng)中回撤(chè)、高波(bō)动(dòng)高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评(píng)价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标(biāo)日(rì)期型(xíng)两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休(xiū)后(hòu)的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值(zhí)功能也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资(zī)不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从(cóng)而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根(gēn)据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明(míng)确(què)养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)提出，当(dāng)前的(de)政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列(liè)前序(xù)操(cāo)作步骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代(dài)销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资(zī)者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难(nán)以进一(yī)步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步简化投(tóu)资者的(de)办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提升(shēng)客(kè)户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在(zài)多样化个人养老(l很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短ǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的(de)退税(shuì)比去年(nián)多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开户(hù)的(de)原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专业(yè)活，既需(xū)要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的(de)2023清华(huá)五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈“两低(dī)三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由试点业(yè)务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业(yè)的(de)金融(róng)工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力(lì)和资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望(w很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短àng)能参(cān)与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责(zé)人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的(de)可(kě)选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候(hòu)就可以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在(zài)职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的年金综(zōng)合评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券(quàn)基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心已为(wèi)部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁罗(luó)黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客(kè)户(hù)认识程(chéng)度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进展情况如(rú)何？从(cóng)业人(rén)员在具体(tǐ)实操(cāo)过程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营(yíng)业部，了(le)解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数(shù)量和参与人(rén)数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单(dān)位组织来(lái)了(le)解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的(de)一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响她未来(lái)的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作(zuò)不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一(yī)份(fèn)保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)取得(dé)进展的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完(wán)成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客(kè)户(hù)开了户但没(méi)存(cún)储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休(xiū)还(hái)较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也(yě)需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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