编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿(yì)元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既(jì)往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续(xù)上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也对调(diào)仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金(jīn)一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是一(yī)个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关(guān)产品的(de)2022年四(sì)季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字(zì)头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年(nián)的(de)公募(mù)状元，目前其(qí)担任(rèn)基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多(duō)行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？一水平(píng)甚至超过了(le)他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的(de)配置比例。围绕(rào)数(shù)字(zì)经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的(de)三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的(de)消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在(zài)他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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