财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车(chē)展有望带动购车(chē)需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提(tí)振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前(qián)车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开(kāi)始(shǐ)预期(qī)5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士(shì)提(tí)到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一季(jì)度(dù)会有(yǒu)明(míng)显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需(xū)要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求(qiú)是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去(qù)年(nián)四季度开始便启动大规模去库存(cún)举措(cuò)，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时(shí)代(dài)一(yī)季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额(é)已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平。材料价(jià)格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会常(cháng)务(wù)副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来，原材(c1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022ái)料适当(dāng)涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士(shì)和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述具(jù)体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分(fēn)析人(rén)士指出，此前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库(kù)存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着(zhe)二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来(lái)自终端材料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作(zuò)模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原(yuán)材(cái)料到(dào)电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前(qián)上游(yóu)库(kù)存水平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个(gè)下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌(diē)过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度的(de1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022)2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集(jí)中(zhōng)。这(zhè)是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节(jié)的(de)大(dà)量(liàng)中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮(lún)价格下(xià)降(jiàng)长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也(yě)需(xū)要通过长协(xié)确(què)定，按市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游(yóu)更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低(dī)价(jià)，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源(yuán)车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上(shàng)游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年(nián)2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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