随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(néng)源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个(gè)下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带(dài)来(lái)的(de)影响，也(yě)不能(néng)给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部(bù)分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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