“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带(dài)一路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那(nà)么(me)在增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口的(de)高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估(gū)这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的(de)韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的(de)竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国(guó)家总出(chū)口的(de)70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的(de)进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等(děng)发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意(yì)义(yì)的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数(shù)量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异(yì)还较大，一般(bān)而(ér)言中国出(chū)口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累不足(zú)。

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