昨天深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储(chǔ)的(de)利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周前(qián)水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞(zhì)后，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确(què)度通(tōng)常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压(yā)力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游(yóu)的(de)原料(liào)库存消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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