“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中(zhōng)值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持(chí)续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告(gào)也显示(shì)出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计(jì)还(hái)不会引发(fā)市(shì)场和(hé)官(guān)方的(de)明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场状态(tài)可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定进一(yī)步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还(hái)在(zài)蚕(cán)食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间，乌(wū)克(kè)兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员国之(zhī)前(qián)需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资(zī)格成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各国领导人(rén)明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了(le)加入(rù)北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间(jiān)表示(shì)，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌(wū)克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数(shù)回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预(yù)期的(de)数据(jù)改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价(jià)格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市(shì)场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息(xī)相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需(xū)求并未有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但(dàn)是由(yóu)于目(mù)前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶(jiāo)研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后(hòu)市(shì)仍(réng)有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)均值(zhí)以下的概(gài)率较(jiào)高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足(zú)，对(duì)开工(gōng)率形成一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品(pǐn)库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市(shì)场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从(cóng)汽(qì)车行(xíng)业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格(gé)战等负(fù)面消(xiāo)息较多，市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀(xiān)起发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强波澜“，而(ér)宏(hóng)观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸(发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强yì)认为，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干(gàn)胶的(de)数量(liàng)并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来(lái)看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌(yǒng)入(rù)国内，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内(nèi)需(xū)方面，春(chūn)节前(qián)市场基于内需(xū)复(f发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强ù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继(jì)续(xù)关注天气端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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