金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业(yè)金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经(jīng)历(lì)了(le)一季度的爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出(chū)而(ér)非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行(xíng)新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在(zài)季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的(de)减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民(mín)端(duān)在(zài)前期(qī)购房(fáng)需求(qiú)脉(mài)冲式释放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然(rán)不足(zú)的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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