随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集(jí)中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示(shì)持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向还(hái)是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的(de)市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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