北(běi)京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时(shí)的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享了(le)投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为(wè如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗i)对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去(qù)年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们(men)仓位(wèi)中的(de)占比(bǐ)超过(guò)了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的(de)价格，我们(men)可以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要(yào)的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他(tā)也(yě)不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了(le)通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目(mù)前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个(gè)过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系(xì)统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人(rén)会(huì)给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗rán)有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何在短期(qī)利润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业(yè)。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是(shì)消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会(huì)继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一(yī)些事(shì)情做得更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那个人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更(gèng)好原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书(shū)时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的(de)运营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力(lì)，那么(me)为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人。如(rú)果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们(men)在(zài)财产规划(huà)分配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下(xià)一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位？”

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