昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务(wù)上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的(de)债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货(huò)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期(q一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战ī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说(shuō)。

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