随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则(zé)在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗(qí)下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持(ch乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿í)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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