昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目(mù)前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)五的大写是什么广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概(gài)率将回(huí)归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库(kù)以及二育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季(jì)节性(xìng)增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食五的大写是什么用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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