昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加(jiā)作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至成本线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波(bō)动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则(zé)视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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