4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖jīn)年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天(tiān)气的(de)双重作用(yòng)下，新年(nián)度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量(li纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖àng)小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价(jià纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回归(guī)至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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