昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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